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        三季報行情悄然打響,這些行業有望迎來大漲

        2022-10-19 21:50 | 云南生活網

        7月份以來,A股市場經歷了長達3個月的調整,受國內外多重因素共振的影響,市場情緒持續偏冷,成交量也大幅度縮減。如今,市場階段性底部已現,新一輪反彈行情正悄然啟動。

        就在此時,A股也迎來了上市公司三季報密集披露期。按照以往經驗,在市場震蕩磨底的階段,業績超預期的公司往往更容易受到資金關注,并有望能走出一波不錯的上漲,因此在這個時點布局三季報行情可謂正當其時。

        在此,我們不妨從已經披露的相關數據中尋找答案,看看能否挖掘出把握三季報行情的邏輯和策略。

        公開信息顯示,截止2022年10月15日(下同),已披露業績預告的公司約有300家,占A股上市公司6%左右。

        其中業績預增公司(包括略增、續盈、預增,數據取預告凈利潤同比增長上下限均值,下同)合計250家,同比扭虧的公司18家。剔除掉未公布利潤同比變動的6家公司,本次公布業績預告公司的凈利潤同比增長均值為323.53%。

        從行業數量來看,制造業中業績預增的公司數量最多,達42家,在預增公司中占比16.8%,這與我國制造業大國的地位相符,同時也可以反映出三季度制造業的回暖向好;化工行業次之,有40家,隨后是新能源行業26家,TMT板塊25家,消費23家,醫藥生物23家,資源行業21家,半導體11家,消費電子10家,軍工8家,其余行業公司共21家。

        從業績的“純度”上看,資源行業公司或成最大贏家,披露的21家公司全部預增,化工表現同樣不錯,業績預增公司占比高達98%,新能源與軍工分列第三、第四,業績預增公司占比都接近90%,TMT表現相對偏弱,業績預增公司占比不到70%,其余行業均在80%左右。

        從業績增幅上看,增長率top10公司中并沒有形成明顯的行業差別,其中化工占三席,消費、新能源各占兩席,醫藥生物、軍工、其他各占一席。增速在0%-50%的公司有80家,50%~100%之間的公司72家,100~200%的公司有66家,200%~500%的公司28家,500%~1000%有12家,1000%以上有9家。而三季報業績預增王九安醫療則是唯一破萬的公司,達到了恐怖的321倍,相比之下預增十幾倍到百倍的其余幾家公司則“被迫”屈居后列。除此之外,26家公司增速為負。

        從所屬概念來看,2022H1表現較好的“新半軍”延續漲勢,合計88家公司,其中新能源產業鏈增速整體靠前,而且接近60%的公司業績翻倍,“翻倍率”最高,半導體公司增長率處于20%-430%之間,軍工公司中有2家公司業績翻番,占比25%;化工行業公司在所有增速區間均有涉及,增速跨度最大,接近一半的公司業績翻倍;此外,價值以及周期行業表現驚人,其中除化工行業外,資源型、制造業公司也有接近一半的公司增速翻倍,“翻倍率”分別是57%(12/21)、45%(21/47),這也符合目前A股中價值股的行情走勢。

        上述統計,或許可以給我們帶來一些啟示。

        年初至今,地緣危機長期化、疫情持續反復、國內經濟處于若復蘇、全球衰退預期愈演愈烈的情況下,國內A股先后走出了兩次 “深V”,上證指數再次跌破3000點后,近日已然收復“失地”。對比4月的下跌行情,當前從月漲跌幅度、股權風險溢價分位數、破凈股占比、PE分位數、股債性價比等來看,部分指標已接近甚至超過4月份,意味著當下市場調整已較為充分,整體上已經處于相對便宜的階段,機會明顯要大于風險。

        而在具體布局策略方面,結合三季報整體來看,新能源和部分半導體細分領域在景氣度上依舊引領全行業。以新能源為例,在國家政策支持的背景下,新能源在大方向上確定性極強,比如新能源車,國內新能源整車繼續沖刺,并在9月的零售滲透率中突破30%,創下新高,同時海外需求依舊不減,國內整車巨頭也在不斷開拓歐洲、南亞等海外市場。另外,俄烏沖突持續加劇,歐洲地區能源告急,客觀上也在推動海外能源轉型步伐的加快,新能源產業鏈的高景氣度有望繼續保持,市場需求的增加也將給國內風光儲帶來廣闊的增長空間,同時還會帶動上游鋰礦、鋰鹽企業實現業績高增。而光伏將迎來Q4傳統裝機旺季,供需兩旺,上游硅料、硅片價格持續上浮,帶動光伏上游原料廠商業績高企,等等。

        與此同時,短期內資源型企業業績仍有支撐。受國際環境影響,原油、煤炭、天然氣等大宗商品由于在供需上分歧較大,疊加全球氣候異常、Q3國內高溫缺水對傳統能源的依賴及重視程度重新抬升,對于國民經濟、生活的作用不可忽視,尤其是重新審視對火電等的配置重要性。但是全球經濟衰退疑云密布,對原油等的需求可能會有所回落,雖然OPEC開始削減產量致使短期油價重新上行,但從長期來看后續的價格走勢仍呈現出較大的不確定性。

        然而從另一個角度看,雖然三季度部分行業及公司的增長幅度仍然表現搶眼,但一些板塊的盈利預期在下修。根據Wind一致盈利預期,從長期來看,上游資源品(石油石化、煤炭、有色金屬)、中游材料(基礎化工、建筑材料)、公用事業(交通運輸、建筑裝飾)、部分可選消費(紡織服飾、輕工制造)和金融地產等板塊或許會出現若趨勢延續甚至向下的拐點,在布局時需要多加留意。

        話說回來,雖然三季報業績預告的一系列信息可以給我們帶來一些方向性的指引,但這畢竟是對于過去業績的展示,不可盲目輕信,在投資上還需要結合行業及公司的發展前景來得出自己的判斷。展望后續,除了三季報業績預增這條暗線外,還有以下三個投資方向可以重點關注:

        一是受到政策持續催化并逐漸有改善的地產行業。9月末,央行領銜的四大部門先后出臺包括階段性調整差別化住房信貸、減免房屋轉讓相關個稅、下調首套個人住房公積金貸款利率在內的三大政策,同時在地方上也積極落實地產政策,這是自2014年-2016年地產放松周期以來,再一次的全國層面放松政策,隨著居民購房意愿的恢復,靜待政策釋放效果。

        二是當前處于估值底部、海內外政策端均有所寬松的醫藥生物板塊。10月14日(上周五)醫藥生物板塊出現罕見的普漲,申萬醫藥生物板塊所囊括的353家上市公司僅有4家公司微跌,當周僅10家公司下跌。一方面經歷上半年的劇烈調整,截至9月30日,醫藥生物板塊PE為23.96倍,分位數達到上市以來的2.98%,細分領域更是如此,另一方面疫情有所抬頭,堅定動態清零的方針下檢測、疫苗、防護等依舊是重點,國常會、醫保局均推出相應的支持政策,藥明生物也將從UVL(美國未經核實清單)移除。多方預期回暖下,醫藥生物具備中長期的投資價值。

        三是與國產替代相關的領域,包括半導體芯片(設備、材料)、信創、醫療設備、基礎化工等。近幾個月以來,美國政府針對半導體、生物醫藥、新能源汽車及其他新興技術領域推出了若干部法案(政策/計劃)以進一步增強美國本土在這些領域的競爭實力。疊加逆全球化、貿易摩擦、地區熱戰,使全球供應鏈極其不穩定,技術壁壘造成全球產業碎片化,國產替代、國家安全邏輯不斷強化,在提升我國優勢產業引領地位的同時,加速填補我國在部分關鍵領域同全球先進水平的差距,同時也確保我國相關領域的安全發展。

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